导　　师： 冯佳

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 五邑大学

摘　　要： 中国证券市场经历了20多年的发展,制度的创新和产品的创新让市场氛围空前活跃,取得了辉煌的成绩。分级基金这种结构化基金产品推出,首次为中国证券投资市场增添带杠杆的基金品种;沪深300股指期货合约上市标志着中国证券市场正式进入多空机制时代,具有里非凡的意义。带杠杆的基金产品推向市场让投资者有了更大获利空间,股指期货多空机制使投资者在熊市中有规避风险的工具,同时套利策略在中国市场有了生存的机会。因此,对分级基金与股指期货统计套利策略进行分析具有非常重要的实用意义。本文旨在针对我国分级基金与股指期货的统计套利策略进行分析。从分级基金、股指期货和统计套利的概念出发,阐述了分级基金定价理论、股指期货定价理论、统计套利的基本原理和基本类型。从交易对象的选取、交易组合的构建、平稳性检验、协整检验模型、误差修正模型、交易信号确定和Va R模型等方面对统计套利流程进行分析,得到适合中国市场的分级基金和股指期货统计套利策略。本文构建符合中国市场的分级基金与股指期货统计套利策略模型,利用较能反应市场实际情况的1分钟高频数据进行实证分析。实证检验结果显示,自2015年3月9日-4月3日的整个交易时期内共计一共有4820个交易数据,正向开仓448次,平仓432次,止损16次,期间对数收益率为0.9433%,对数损失率为0.0127%,正向套利累计对数收益率为0.9305%;反向开仓次数为507次,平仓373次,止损134次,期间对数收益率为0.8554%,对数损失率为0.2235%,反向套利累计对数收益率为0.6319%;把正向套利累计收益率和反向套利累计收益率加起来,共获得收益率为1.5624%。得到的结论是,利用分级基金与股指期货1分钟高频数据进行统计套利获得了较好的收益水平。本文还对分级基金与股指期货统计套利的风险进行定性分析和定量分析。在定性方面,主要对分级基金与股指期货统计套利的主要风险来源进行分析。在定量方面,主要是利用VaR模型对分级基金、股指期货、分级基金与股指期货组合统计套利的风险进行实证分析,结果是分级基金与股指期货组合统计套利的风险明显比分级基金组合、股指期货单个品种交易风险低。

关 键 词： 分级基金 股指期货 统计套利 协整理论 风险分析

分 类 号： [F832.51 F724.5]

领　　域： [经济管理] [经济管理]