导　　师： 余鹏翼

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 广东外语外贸大学

摘　　要： 并购是公司用以扩大品牌外延,开启飞越式发展的重要手段。近年来,我国并购市场和债券市场都实现了快速的发展和完善,然而国内学术界关于公司并购行为中公司债券持有人财富效应的研究却并不多,研究公司并购对利益相关者财富效应影响的文献都主要聚焦于股东的财富效应。现如今,我国债券市场不断发展完善,以其为对象进行研究的需要愈发迫切,研究条件亦愈发成熟。以此为切入点,本文将综合运用理论分析与实证研究的方法,探讨和研究在上市公司并购行为中公司债券持有人的财富效应及其影响因素。本文首先从传统并购动因理论和并购浪潮理论两个角度出发,对并购动因理论进行了梳理,其次对并购绩效研究的主要方法进行概述,然后对股东财富效应研究和债券持有人财富效应研究的相关文献进行了回顾和总结,进而以此为基础,对我国上市公司国内并购事件中债券持有人的财富效应及其影响因素进行研究分析。实证研究方面,本文首先从效率理论、代理理论、错误定价理论、控制假说等角度出发进行理论分析,进而提出研究假设。然后,本文以2009年至2014年间的295件上市公司国内并购事件为研究对象,运用事件研究法和回归分析法,对上市公司国内并购事件中债券持有人的财富效应及其影响因素进行研究。研究结果显示,上市公司的国内并购事件中,主并公司债券持有人遭受了显著的财富损失,公司性质、公司盈利能力、筹资能力、并购类型等因素能够对其财富效应产生显著影响。在文章的最后部分,首先给出了本研究的研究结论,然后结合研究结果和我国具体情况,对我国债券持有人权益保护制度的完善提出了建议。此外,本文还提供了可供参考的债券持有人财富效应研究的未来研究方向,以期在未来债券持有人财富的研究和保护能够获得更多的关注。

关 键 词： 并购 债券持有人 财富效应

分 类 号： [F271 F275]

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理] [经济管理]