导　　师： 余鹏翼

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 广东外语外贸大学

摘　　要： 资本结构理论是现代财务学的一个重要研究课题，融资偏好直接反映企业的融资行为，长期以来学术界和实务界关注何种融资方式最有利企业的发展；近年来我国的并购呈现出规模越来越大的趋势，这就需要更加庞大的并购资金，融资问题的重要性日益凸显。不同的融资方式、融资数额的多少、融资成本的高低都在相当程度上决定着并购活动的有效性，进而影响着并购能否取得最后的成功。中国证券市场经过几十年的发展，已经成为亚洲主要的证券交易市场和全球最具发展潜力的资本市场之一，但是在融资行为方面，中国上市公司与国外上市公司有着不同的并购融资偏好。本文的研究重点放在影响并购融资方式的公司内部因素，在此基础上对比国内并购与海外并购在融资方式是否受到相同因素影响。根据样本搜集的实际情况，本文选取了2010年至2012年我国上市公司并购事件作为研究对象，共获取样本338家，根据并购公司所在国别的不同，把样本分为国内并购样本（271家）和海外并购样本（67家）。运用因子分析法和Logit回归分析法对上市公司并购融资偏好的内部因素进行分析，实证结果显示：对于全样本资本结构、盈利能力、成长性影响显著；企业规模、股权结构对国内并购融资决策存在影响；抵押价值对海外并购融资决策存在影响。接着，分析中国上市公司并购融资偏好的外部影响因素，从市场环境角度，发现中国市场存在着资本市场规模不大、结构不合理、市场化运作水平不高、国际化水平较低等问题。在此基础上，根据内部因素的实证研究结论和外部因素的定性描述，得出本文的研究结论并给出政策建议。

关 键 词： 上市公司 并购融资 融资偏好

分 类 号： [F275 F276.6]

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理] [经济管理]