导　　师： 时旭辉

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 本文以我国沪深两市在1992年1月至2009年12月期间上市的1707只股票作为样本,对我国证券市场IPO的时序波动过程进行了实证检验,描述了我国IPO市场的波动特征,并实证分析了几种理论假说于我国新股发行市场的适用性。本文的研究侧重于IPO发行数量与首日发行抑价的波动,以及两个时间序列之间的关系。通过Spearman相关性检验和VAR模型分析,本文得到了一系列的结论。首先,我国IPO市场存在发行抑价与发行数量波动的现象,而发行抑价的波动主要体现在月度算术平均发行抑价这一指标上。其次,我国新股发行市场存在IPO热市现象,且这种现象周期性的发生。第三,算数平均的首日发行抑价与月度IPO发行数量这两个时间序列有很强的提前滞后的相关性,发行抑价引导发行数量的结论在中长期是成立的。第四,“机会窗”假说、信息不对称假说和狂热情绪假说符合实证检验的结果,其中,狂热情绪假说可以更好的解释我国新股发行市场的时序波动现象。最后,本文结合实证结论与中国证券市场的现状进行综合分析,为新股发行市场的规范和完善提出政策建议。

关 键 词： 发行抑价 发行数量 因果检验

领　　域： [经济管理] [经济管理]