导　　师： 张方方

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 本文基于2005—2014年中国A股上市公司的数据,以个股收益率表示股票“价”的信息,通过设置虚拟变量,即现金股利虚拟变量、股票股利虚拟变量和混合股利虚拟变量,检验股利政策是否对股票价格有显著影响,股利政策如何影响股票价格,不同的股利政策对股价影响上有何不同,并结合有关理论对得到的结果给出可能的解释。旨在得到目前上市公司该实行哪种股利政策,既可以利于公司价值增加,也能实现股东利益最大化,为规范上市公司派发股利行为提供实证上的依据和参考,并从中得到相关的政策启示。通过研究,本文得到以下基本结论:(1)现金股利是上市公司最主要的股利派发形式,其次是混合股利,三种股利政策的年平均回报率变化大致表现出一致性;(2)不派发任何股利的上市公司数量呈下降的趋势,但绝对数量依然比较大。平均来说,派发股利比不派发任何股利的上市公司股票年回报率高;(3)三种股利政策均对股票价格有显著影响,而且实施现金股利的上市公司股票回报率最高,其次是混合股利,最后是股票股利,即ixcashstockm??returnreturnreturn;(4)流动比率、净资产收益率、资产总额自然对数、公司总市值、对股票年回报率也存在显著影响,说明公司偿债能力、盈利能力、公司规模、市场情况均能影响股票价格。其中,流动比率、资产总额自然对数对个股年回报率有负的影响,而净资产收益率、公司市值、大盘指数收益率对个股年回报率有正的影响。

关 键 词： 股利政策 股价 个股年回报率 上市 股

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理]