中文会议: 中国第七届实证会计国际研讨会论文集
会议日期: 2008-12-20
会议地点: 成都
主办单位: 中国会计评论理事会
机构地区: 北京大学光华管理学院
出 处: 《中国第七届实证会计国际研讨会》
摘 要: 本文利用中国人民银行发布的“货币政策指数”,研究了货币政策与企业现金持有的关系。我们发现,企业的现金持有水平会随着货币政策紧缩程度的变化而变化。当货币政策趋于从紧时,外部融资约束加大,企业会增加现金持有水平;当货币政策趋于宽松时,外部融资成本较低,企业会减少现金持有水平。由于不同产权性质的企业所面临的融资约束不同,民营企业在银根紧缩时面临的外部融资约束更大,因此民营企业会增加更多的现金。我们还发现,产权性质仅对非宏观调控行业中的企业现金持有变化产生影响。本文的结论支持了现金持有理论中的预防性动机和权衡理论。
分 类 号: [F83 F42]