中文会议： 第五届中国金融学年会论文集

会议日期： 2008-10-25

会议地点： 北京

主办单位： 对外经贸大学

作　　者： ; ; ;

机构地区： 汕头大学商学院

出　　处： 《第五届中国金融学年会》

摘　　要： 本文采用1994 年至2006 年我国深沪两市的相关年度和月度数据，对解释单只股票收益率的三 因素模型在中国资本市场分组数据中的适用性进行实证研究；同时，通过构造解释股票组合超额收益的三 因素模型，对中国股市股票组合的超额收益进行实证研究。发现:（1）在对个股的定价中，内在价值因素、 技术因素和流动因素对股票收益率均具有显著的解释力，对股票收益率的影响最大的因素是技术因素，其 次是流动性因素，最后才是内在价值因素。（2）三因素模型对小规模成长股（SG）的解释力并不高，而 对其他五组股票(SN、SV、BG、BN、BV)均具有较好的解释力。(3) 通过对投资组合超额收益率的三因素 模型的实证发现：三因素模型对高流动性类股票具有更好的解释力；技术因素即市场指数（大盘情势）明显地反应出对股票组合的收益率的风险定价因素。内在价值因素对股票组合的超额收益的解释力不显著。

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理]