导　　师： 梁彤缨

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 在世界经济发展日益全球化的背景下,技术竞争愈演愈烈,企业对技术创新的需求也更加迫切,而企业创新能力的培育主要以研究与开发(R&D;)为基石。因此,企业研发资金的投入是决定企业创新能力的重要因素之一,也是衡量企业发展潜力的风向标。目前,我国企业研发投入强度偏低、研发资金投入相对不足,是增强企业自主创新能力、建设创新型国家亟待解决的关键问题,已经成为各级政府、企业界和学术界共同关注的焦点。企业研发投入本质上取决于企业这一微观经济主体的投资决策,它不仅受到企业内部因素的制约,而且不可避免地面临宏观经济环境的影响。经济周期作为宏观经济环境的主要特征之一也会通过市场需求波动和资金波动影响企业的研发投资决策。企业研发投资是经济周期与经济长期增长之间的桥梁和纽带。理论预测,研发投资可能是逆周期的即存在机会成本效应,也可能是顺周期的即存在现金流效应;但国内外大量实证研究却发现,企业研发投资常常呈现出顺周期性:即在经济扩张期,企业会增加研发投资,提高研发投资强度,而在经济衰退期,企业会减少研发投资或降低研发投资强度。针对理论预测与实证研究结果的不一致,本文采用2009-2013年中国上市公司的非平衡面板数据,运用面板计量方法,实证检验市场需求波动、资金波动对企业研发投资的影响,即检验机会成本效应假说和现金流效应假说。在验证中国上市公司研发投资周期性的基础上探讨影响研发投资的因素。实证结果显示,(1)企业研发投资总体上呈现出顺周期性,当使用H-P滤波法将经济周期的趋势与周期分解,并使用虚拟变量将经济周期进行两阶段划分时,这一结论仍然成立。(2)在研究影响研发投资的因素时,本文发现,企业研发投资强度与企业内部现金持有、治理状况均存在正相关关系,即企业内部现金持有增加或治理状况得到改善时,企业会选择提升研发强度;区域金融发展与研发投资强度之间亦呈现显著正相关关系。金融发展能够缓解信贷部门与企业的信息不对称,企业的研发投资来源会更加广泛;最后,政府补助也会促进企业的研发投资。在以上四种内外因素的影响下,企业研发投资的现金流效应消失。本文的研究结论不仅有助于理解经济周期波动对企业研发投资的影响,也可以为企业研发投资决策提供有益的参考和启示。

关 键 词： 研发投资 顺周期 逆周期 机会成本效应 现金流效应

分 类 号： [F276.6 F275]

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理] [经济管理]