导　　师： 谭政勋

学科专业： 020204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 随着全球经济的一体化、金融改革的深化，国际主要股票市场之间的联动性亦在不断加强，互动关系较为紧密，特别是危机之后，股票市场之间的联动性显著性的加强。内地股票市场与香港股票市场、美国股票市场、德国股票市场之间的联动性亦在不断地加强。研究金融危机和欧债危机背景下，上述股票市场之间的联动性，具有重要的现实意义。 本文以沪深300指数、恒生指数、标准普尔500指数和DAX指数为研究对象，以2005年4月8日至2012年12月31日作为研究区间，以金融危机和欧债危机为划分点，将样本划分为三个样本，从实证方面分别研究三个样本区间内，四个国家或者地区股市的联动性。 本文主要结论：（1）不管是危机前还是危机后，沪深300指数对恒生指数存在单向引导关系；危机后，沪深300指数受到德国DAX指数和美国标准普尔500指数单方面的格兰杰影响；（2）沪深300指数对恒生指数的冲击作用较持久，危机后冲击作用加深；（3）沪深300指数和DAX指数、标准普尔500指数之间危机前后均存在长期均衡关系，而危机后沪深300指数和恒生指数不存在长期均衡关系；（4）沪深300指数和恒生指数的动态相关系数最高，且沪深300指数与恒生指数等指数的动态相关系数危机后增加。 With the world economy's intergraded and the deepening of financial reforming，the co-movement of the important country stocks is strengthened。Especially aftercrisis，Mainland China stock market and Hong Kong stock market、America stockmarket、German stock market are the important stock in the world，the co-movementof the stocks is strengthened。The studying of the co-movement of the stocks，it hasimportant significance。 The thesis takes CSI300and HI、DAX、S/&P500as the object of the research。2005-4-8to2012-12-31is subject investigated，financial crisis and European debtscrisis is demarcation point，analysis the co-movement。 The main findings：（1）Through the whole period，Mainland China stock effectsHong Kong stock in one-way transmission；after crisis，DAX and S/&P500are theGranger causal relation of CSI300；（2）CSI300is more impacting HI；（3）Throughthe whole period，the relation of CSI300and S/&P500with the relation of CSI300and DAX exist a long-term balance，after the crisis，the relation of CSI300and HIdoes not exist a long-term balance；（4）The co-movement degree of the volatilityrates between CSI500and HI is highest，After crisis，the co-movement degreebetween CSI300and others enhances, whether before or after the crisis；（5）macroeconomic variables impact the price of CSI300。

关 键 词： 股市联动性 协整检验 因果检验 脉冲响应函 数和方差分解

领　　域： [经济管理] [经济管理]