导　　师： 黄霖;袁景安

授予学位： 博士

作　　者： ;

机构地区： 西南财经大学

摘　　要： 随着全球经济一体化进程的加快,各国经济的联系同趋紧密。作为联系各国经济的链条,汇率也自然成为全球关注的焦点。一方面,汇率是一国经济体内最重要的价格之一,它衡量了货币间兑换的比例,并比较了不同国家之间产品的竞争性。基于对竞争性的衡量,各国可根据“两利相权取其重,两弊相权取其轻”的原则,集中生产并出口其具有“比较优势”的产品。这样不仅有利于本国经济的发展,而且提高了整个世界的生产力水平；但另一方面,汇率的频繁变动增加了交易成本并使国际贸易面临更高的不确定性。加之于全球范围内越来越高的资本流动性,进一步造成了国际金融环境的动荡不安。20世纪90年代频发的金融危机足以说明问题的严重性。这些危机爆发的相似之处在于它们均是以汇率市场与金融市场的同时崩溃为特征。可以说,在各国经济同趋开放的大环境下,汇率的频繁变动正成为影响一国金融市场稳定与经济持续发展的关键因素。若不能正确认识到汇率变动所可能带来的影响,会给一个国家未来的发展埋下巨大的隐患。我国自实行有管理的浮动汇率制度以来,人民币汇率的波动性呈明显提高的趋势,这种情况会对我国金融市场以及经济产生怎样的影响?这一问题亟需学者们做出诸多努力。 本文正是在这一背景下,试图对上述问题进行分析和解答。理论模型的运用和经验数据的验证是本文研究的主要特点。在理论层面上,本文通过构建开放经济下的资产定价模型(OEAP model),为研究人民币汇率与资产风险的关系提供了一套完整的理论分析框架。基于该模型,本文提出了汇率乘数的概念,并用汇率乘数分析了汇率波动对资产风险的影响。在实证层而上,本文基于因子定价模型对汇率风险进行了定义,并用汇率风险对股票横截面上收益率的差异性和时间

关 键 词： 人民币汇率 模型 随机折现因子 汇率风险 资产价格

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理] [经济管理]