导　　师： 李元

学科专业： 070103

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 广州大学

摘　　要： 本文主要研究的是股票市场的风险厌恶度量问题,目的是想通过一种比较好的方法来估计股票市场的总体风险厌恶,尤其是在当今全球金融市场波动剧烈的环境下有着很强的现实意义。我们首先在文中的绪论部分中简单介绍了个体风险厌恶和市场总体风险厌恶的概念。在第二章里,我们介绍了用于风险厌恶度量的常系数ARCH-M模型,时变系数ARCH-M模型,一元函数系数ARCH-M模型和适应性函数系数ARCH-M模型,并对上述模型做了简单分析。 在第三章中,我们提出了用GARCH-M模型来度量风险厌恶。在该模型中,风险厌恶系数被看成一些经济变量的未知函数,我们首先采用截面似然的方法估计出这个函数,然后采用拟极大似然法估计出未知参数,我们紧接着讨论了估计的渐进性,并且给出了变窗宽的选取方法。 在第四章中,我们对所提的模型及其估计方法做了一些数值模拟,模拟结果还是比较令人满意的。紧接着,我们选取美国三种宏观经济因素中的短期利率以及标准普尔指数的月度数据做了实证研究,对结果做了相应的分析和解释。 在第五章中,我们对第三章的模型做了拓展,并且讨论了模型可能遇到的问题和有待改进的地方。 In this thesis, we mainly study the problem of measuring the risk aversion ofthe stock market, aim at finding a more appropriate way to estimate the aggregaterisk aversion of the stock market, especially in the situation of a global ficial marketwith a fierce volatility. To begin with, in the exordium, we introduce the concepts ofindividual risk aversion and the aggregate risk aversion. In chapter 2, we illustrate theconstant-parametric ARCH-M model, the time-varying parameter ARCH-M model,univariate functional coefficient ARCH-M model and adaptive functional coefficientARCH-M model, and we also simplly analyse those models. In the subsequent chapter 3, we propose GARCH-M model to measure the riskaversion. In this model, the risk aversion is regarded as an unknown function of someeconomic variables.We first estimate this function by the way of profile likelihood,andthen estimate the unknown parameters by QMLE. Asymptotic properties of the esti-mators are discussed later. We also give the ways to choose the window widths. In chapter 4, we do some simulations about the proposed model and find that ourmethod performs well. Then we apply the proposed model to analyze American stockmarket based on three macroeconomic elements to measure risk aversion and explainthe estimated results. In chapter 5, we extend the proposed model in chapter 3 and discuss the potentialproblems and where need to be improved.

关 键 词： 风险厌恶 模型 截面似然 条件参数模型

分 类 号： [F224 F827.12 F831.51]

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理]