导　　师： 杜金岷

授予学位： 博士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 现金持有行为的研究始于凯恩斯,其解释了现金持有的动机,此后多位学者丰富和发展了该领域的研究,但从已检索的文献看,近期关于现金持有行为的研究多集中于现金持有量的研究,现金价值的研究较少。现金作为公司流动性最强的资产,对公司的经营安全和经营效益至关重要,现金价值决定现金持有量,对现金价值影响因素的研究有助于公司提高公司现金管理水平,制定现金持有策略。 本文系统分析了影响公司现金价值的各种因素,厘清了现金量与现金价值的关系,并以中国A股上市公司为样本,实证研究了融资约束和公司治理对现金价值的影响。本文对上市公司按不同标准进行分类,发现不同对比组之间现金持有水平存在显著差异,表明不同因素对现金持有水平有显著影响。影响现金价值的因素可以分为外部因素和内部因素,除了融资约束因素以外,其他外部因素影响公司现金价值的整体水平,融资约束和内部因素影响公司现金价值的个体水平。现金持有水平直接影响现金价值,现金价值决定现金持有水平,公司现金持有水平对现金价值的影响是非线性的,现金持有量与现金价值二维图中,现金价值曲线呈凸状,现金价值最高点上的现金持有水平为公司最佳现金持有水平,公司持有现金水平较低时,现金价值较高,而公司持有超额现金时,现金价值较低。 本文构建融资约束和公司治理指数,实证研究融资约束和公司治理对现金价值的影响,结果发现融资约束显著提高了公司持有现金价值,欠发达地区公司现金价值高于发达地区；公司治理显著提高了公司持有现金价值,实际控制人为国有控股的公司持有现金价值高于非国有控股公司持有的现金价值。融资约束在一定程度上降低了代理成本,提高公司持有现金的价值,这种作用显然是被动的,通过加强公司治理实现�

关 键 词： 现金价值 现金持有量 影响因素 融资约束 公司治理

领　　域： [经济管理] [经济管理]