导　　师： 江伟

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 我国是从中央高度集权的计划经济转轨到市场经济的国家,政府对市场依然有很多管制。在我国目前的转轨经济中,政治关系作为一种普遍存在的社会现象,构成了企业外在环境的重要部分,能否成功地运用政治关系获得潜在的利益,直接关系到企业的经营业绩及企业竞争力。本文将高管政治关系引入企业投资行为的研究,以期揭示我国特殊体制下企业投资行为的特点。研究表明：政治关系对企业投资具有重要影响。受融资约束程度较严重的企业,其投资—现金流敏感性较高,政治关系作为一种非正式的替代机制,能够改善企业的融资约束状况,显著降低其投资支出对现金流的敏感性；对于自由现金流充足的企业而言,政治关系所带来的融资便利性使企业更容易发生过度投资,从而提高了企业的投资—现金流敏感性。金融发展对企业投资行为也有着重要的影响,不同金融发展水平地区政治关系对企业投资行为的影响也不相同。对受融资约束的企业而言,金融发展水平越低,政治关系对企业融资约束的改善越明显；对自由现金流充足的企业而言,金融发展水平越低,政治关系提高企业过度投资的可能性越大。本文从政治关系的角度去研究企业投资,为投资不足和过度投资的企业投资理论提供了新的思路和新的证据,对我国转轨经济中转变政府职能、发展金融体系、完善市场环境都有着重要的现实意义。

关 键 词： 政治关系 融资约束 企业投资 现金流

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理]