导　　师： 崔毅

学科专业： L0204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 价值投资理论起源于1934年的美国，当时美国处于1929年股市大跌89%以后的萧条中，也处于股市的低谷，是个难得的黄金卖个黄铜价的时期。在这样的情况下，格雷厄姆和他的拥趸们以低于股票内在价值的价格大量购买股票，并在随后的市场反弹中赚到了可以享用一生的财富。伴随着美国股市在四十年代和五十年代的上涨，古典价值投资理论已经找不到良好的投资标的，美国股市开始兴起以投资成长股为主流理念的热潮，其中最著名的是《怎样选择成长股》的作者菲利普·费雪。巴菲特在这样的历史背景下，适时的把自己的导师格雷厄姆的安全边际理论和费雪的成长理论进行结合，创造了现代价值投资理论。在中国证监会大力提倡价值投资理念的时代背景下，本文站在个人投资者的立场上，首先对价值投资理论在国内外的发展、价值投资理论的有效性、价值投资常用的估值方法进行了归纳总结，然后筛选出价值投资者常用的市盈率、市净率、净资产收益率三个指标进行验证，不仅验证三个单一指标选股方法的有效性，也对这三个指标进行复合得出的选股方法进行了验证。本文所使用的样本包含156家上市公司，是基于价值投资的持续经营、持续成长、创造价值、有合理成长空间四个基本原则筛选得到的。以这156家上市公司从2005年底至2011年底的收益率为因变量，以本文要验证的选股方法为自变量，使用线性回归分析模型验证各种选股方法的有效性并进行检验。在选股方法可行性研究的基础上，本文使用算术平均的方法对各种方法进行描述统计分析，找出各种可行的选股方法的合理集中度区间。最后，以本文的实证研究结果为依据，本文为个人投资者提出了在A股市场可行的价值投资操作方法，希望在当前国内股市不景气的情况下，响应政府号召，倡导价值投资理念，保护个人投资者的切身利益。

关 键 词： 价值投资 股市场 个人投资者

分 类 号： [F832.51]

领　　域： [经济管理]