导　　师： 朱滔

学科专业： B0204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 契约理论认为适当的高管薪酬安排可以缓解所有者和经营者之间的委托代理冲突。契约理论的简洁模型说明薪酬不应该和运气相关联，此处运气被定义为超出高管控制，并能对业绩产生冲击的可观察变量。国内对运气业绩和运气薪酬相关研究尚很少。本文收集2010年800多个上市公司的高管薪酬数据，运用2SLS模型对运气薪酬的现象进行研究，得出三个主要的结论：一是上市公司中普遍存在运气薪酬现象，且薪酬对运气的敏感程度要高于对业绩的敏感程度；二是非民营企业的运气薪酬现象比民营企业的运气薪酬现象更为显著，与此同时民营企业对业绩的敏感性明显低于非民营企业即对业绩的敏感性；三是股权集中对运气薪酬有显著影响，伴随股权集中的提高，高管薪酬中运气薪酬的成分降低。结合理论分析和实证结果，本文认为提高高管薪酬契约的有效性，一方面需完善要公司治理结构，另一方面也需要完善包括法律法规在内的外部制度环境。

关 键 词： 高管薪酬 运气薪酬 最终控制人类型 股权集中度 业绩敏感性

分 类 号： [F272.92;F276.6]

领　　域： [经济管理] [经济管理]