导　　师： 杨星

学科专业： B0204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 众所周知,期货市场的一个重要功能是风险规避,而风险规避又主要是通过套期保值手段实现。投资者在利用期货合约进行套期保值时会面临一个关键问题,那就是究竟该采用多少头寸的期货合约即确定多大的套期保值比率才能合理规避所持的现货价格风险。本文选取刚推出满3周年之久的黄金期货作为研究对象,研究了在运用我国黄金期货进行套期保值时的最优套期保值比率的估计问题。本文分别从上海黄金交易所网和期货交易所网选取了449个黄金现货及期货价格样本数据进行研究,研究内容主要有两部分：第一部分利用OLS模型,B-VAR模型、ECM模型及B-GARCH模型对最优套期保值比率进行了估计。第二部分则是基于最小方差角度对上述四个模型估计出来的套期保值绩效进行了评价对比。研究结果表明：(1)我国黄金期货价格走势和现货价格走势高度相关,两者的相关系数达到0.985187,意味着利用我国黄金期货对黄金现货进行套期保值是极有可能的。(2)我国黄金期货价格与现货价格存在较为显著的协整关系,不恰当地忽略这种关系会使得估计出来的最优套期保值比率偏小(3)对基于方差最小的套期保值绩效进行比较可以看出,相对于不参与套期保值,参与套期保值可以有效规避黄金现货市场价格波动带来的风险。

关 键 词： 黄金期货 套期保值比率 套期保值绩效

分 类 号： [F832.54;F724.5;F224]

领　　域： [经济管理]