导　　师： 唐清泉

学科专业： L0201

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 中山大学

摘　　要： R&D是企业核心竞争力的来源,无论对企业的长期发展还是对一国经济的繁荣都至关重要。但目前我国企业总体R&D投入强度偏低,研究影响其投入的决定因素以促进企业加大投入力度很有必要。一方面,作为一项高风险高收益的活动,企业家的风险偏爱影响着R&D决策。而同时,在双重委托代理关系下,管理层与股东之间,以及大股东与小股东之间的利益差异决定了他们的风险偏爱有所不同。所有权形式则在一定程度上反应了代理关系和这种风险态度。本文以研发投入的风险和决策者的风险偏爱为着眼点,以双重代理理论为分析框架,对不同所有权形式的企业R&D投入的态度进行研究,探讨有利于促进我国企业R&D投入的所有权结构。并结合我国上市公司股权特点,以2002-2006年间深沪两市披露研发投入的上市公司为样本,主要利用多元回归分析的方法进行了实证检验。我们发现:①管理者与股东之间存在不同的风险偏好,股东比管理者更愿意进行R&D投入,高管持股的股权激励方式可以在一定程度上激励管理者增加研发投入,但这种激励效果在持股比例很低时作用不明显,而当高管持股达到0.1%时企业R&D投入强度有显著提高;②高管持股比例达到0.1%对企业研发投入的激励作用在第一大股东绝对控股时几乎不能发挥,而在第一大股东持股数达到绝对控制之前,高管持股比例达到0.1%的企业研发投入显著高于其他企业;③大股东与小股东的风险偏好不同,持股比例处在不同层次的大股东的R&D投入决策态度不同。第一大股东持股小于30%时,企业研发投入随着其持股比例的提高而提高;持股比例达到30%而小于50%时,第一大股东对研发投入决策没有明显偏好;而持股达到50%小于70%时,第一大股东持股比例越高则企业研发投入强度越小;④第二至第九大股东随着持股比例的提高会对企业研发投入产生正向促进作用,这种作用在第一大股东绝对控股的情形下尤其显著;在第一大股东相对控股的情况下不显著;⑤股权性质所体现出来的R&D投入决策偏好不明显,第一大股东股权是否为国有股股权对R&D投入的影响不显著。

关 键 词： 投入强度 风险偏爱 双重代理 股权激励 股权集中度

分 类 号： [F224]

领　　域： [经济管理]