导　　师： 李善民

学科专业： B0204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 中山大学

摘　　要： 本文主要对上市家族企业的控制权和现金流权进行定量研究,提炼出上市家族企业控制权和现金流权分离的财务动因以及两权分离对公司价值和经营业绩的影响,运用二元选择的Logit模型挖掘出影响上市家族企业控制人是否采用金字塔模式的财务因素。借助227家上市家族企业样本,本文总结出上市家族企业的财务特征;利用相关性、回归模型和Logit模型进行分析后,本文研究发现,上市家族企业控制权和现金流权“两权分离”明显,控制权集中度高,采用金字塔模式和指定高管的情况较为普遍;上市家族企业规模、ROE等指标越高,“两权分离”程度越高;企业价值越大、负债水平越高,则上市家族企业的“两权分离”程度越低。家族企业两权分离不利于企业价值,金字塔内部链条更关键,经营业绩与家族控制权正相关。公司治理、公司规模和经营业绩等因素都是影响上市家族企业的控制人选择金字塔模式的重要因素。独立董事占董事会比例越高,企业资产规模越大,家族控制人越倾向于采用金字塔模式;而净利润越高,进行高管指定后,家族控制人采用金字塔模式的意愿会弱化;在研究结论的基础上,本文提出了相关的政策建议,在一定程度上补充了家族企业控制权和现金流权分离的研究文献。

关 键 词： 上市家族企业 控制权 现金流权

分 类 号： [F276.5;F224]

领　　域： [经济管理] [经济管理]