导　　师： 刘少波

学科专业： B0204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 目前上市公司的股利分配和公司治理问题已成为学术界关注的焦点。在研究现金股利政策的理论中,代理理论是目前解释股利政策比较成熟的理论之一,而学术界近年来提出的攫取利益假说却提出了某些完全不同的解释。在攫取利益假说下,公司治理和现金股利政策的关系受到了大股东谋求控制权私利的重要影响。因此本文的目的就是在传统的代理理论的基础上,引入攫取利益假说,探讨大股东利用控制权谋取私利的公司治理方面的表现。本文以我国资本市场为背景,对2004年156家家族控股上市公司的现金股利和公司治理的相关性进行理论分析和实证检验。与同类相关研究不同的是,本文在分析控股股东与小股东之间代理问题的基础上,引入终极控制人的概念,研究上市公司现金股利分配问题。实证研究结果表明,终极控制人控制权比例与现金股利呈“U”形关系;终极控制人控制权与现金流权分离程度与现金股利显著正相关:第二大股东持股比例与现金股利水平显著正相关。公司内部治理指标与现金股利之间的关系证明了股利攫取利益假说。本文的研究结果说明我国家族上市公司的终极控制人存在以现金股利从上市公司转移现金的行为,而公司内部治理结构的优化有利于规范上市公司现金股利政策的制定。本文对于证券市场监管者在遏制控股股东行为,保护中小投资者的政策制定方面具有重要的意义。

关 键 词： 现金股利 终极控制人 现金流权 控制权 代理问题

领　　域： [经济管理] [经济管理]