导　　师： 杜金岷

学科专业： B0204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 2000年证券监管部门提出了“超常规发展机构投资者”的政策取向,使得我国机构投资者发展迅速,在规模和数量上不断扩大,极大地改善了我国的投资者结构。随着我国机构投资者的发展,价值投资作为西方证券市场一种成熟的投资理念被引入我国并受到了机构投资者的推崇。然而,由于我国的证券市场起步晚、发展不健全,机构投资者所推崇的价值投资理念表现出了与其他成熟市场不同的投资行为,换句话说,我国机构投资者的投资行为并不是价值投资理念导向下的投资行为。本文先采用B/P,E/P,C/P,D/P四个财务指标对价值股,成长股和市场指数样本年度内的收益率进行比较来判定我国证券市场目前是否已经具备了价值投资的可行性,从实证结果来看,价值投资目前在中国股票市场确实能取得高额的收益。接着采用Logistic二元选择模型对以基金为代表的机构投资者的价值投资行为进行实证研究发现:我国证券投资基金并不倾向于持有高B/P的股票,而是恰好相反;股票的现金股利和现金流量也还未成为投资基金的选股标准;而根据对E/P指标的检验分析显示,我国的证券投资基金偏爱持有低市盈率的股票。可以看出,目前我国机构投资者的投资行为远未达到真正的价值投资。最后从行为金融学角度分析机构投资者自身微观制度与宏观市场环境对其投资行为的影响,并提出政策建议。

关 键 词： 价值投资 证券市场 机构投资者

分 类 号： [F832.51]

领　　域： [经济管理]