导　　师： 蒋峦

学科专业： B0207

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南师范大学

摘　　要： 企业集团作为一种新兴的组织形式，不论在发达国家还是发展中国家都发挥着重要的作用，而且在许多国家已经成为了经济的支柱，因此研究企业集团及其治理问题具有重要的现实意义。而研究企业集团的治理必然涉及企业集团高管治理问题，但在国内，当前学界对于企业集团高管治理问题的研究很少，并且已有的相关研究一般都是简单套用公司治理理论进行论述，而没有针对企业集团的特点如内部高管市场、母子公司控制等进行深入探讨。本文关注的是企业集团高管治理中的CEO薪酬激励问题，在系统梳理CEO薪酬决定因素研究的基础上，结合企业集团的特点，选取2005年沪深企业集团上市公司为样本，研究企业集团CEO薪酬激励与其董事会结构的关系。实证主要结论：(1)董事会中连锁董事、内部董事的比例越大，CEO薪酬越高，但也同时提高了CEO薪绩敏感性；董事会中下派董事的比例与CEO薪酬及薪绩敏感性都没有显著相关关系，说明企业集团内部存在着“高管圈”现象，印证了内部人控制和合谋等相关理论；(2)企业集团的独立董事比例与CEO薪酬及其薪绩敏感性都没有显著相关关系，似乎是形同虚设，没有发挥应有的作用；(3)企业集团的上市公司绝大部分都实行了CEO与董事长分开设置，避免了公司高管权力过于集中；(4)研究发现第一大股东的监督作用明显；(5)对企业集团董事会规模的研究印证了小规模董事会的治理效率更高；(6)对股东董事的研究发现股权确实具有激励董事提高监督投入的作用，但目前还没有充分发挥这种监督激励，可能是因为给予董事的股权过小，无法产生足够的激励。(7)发现母公司CEO薪酬明显高于子公司CEO的，但具体原因还有待深入研究。通过对实证结论的分析，本文建议：决定CEO薪酬时应该更多地考虑市场的、前瞻性的绩效指标；应该设法使第一大股东的监督功能得到充分发挥；继续完善建设我国的上市公司薪酬委员会制度、独立董事制度；应该积极祛除企业集团中的“高管圈”现象；提高下派董事的监督效率；建设高效、精简的董事会；以及给予董事更多的股权激励等等。最后，本文提出了可以作为后续研究的问题：更适合用来决定CEO薪酬的绩效指标；进一步深入研究企业集团中的“高管圈”现象等等。

关 键 词： 企业集团 董事会结构 薪酬 薪绩敏感性 连锁董事 下派董事

分 类 号： [F272]

领　　域： [经济管理] [经济管理]