导　　师： 张方方

学科专业： B0204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 暨南大学

摘　　要： 本文从分析价值效应的概念入手，找出衡量并购的价值效应的客观标的——企业价值的变化。在梳理了企业价值理论体系的发展沿革，比较分析了各种评估技术方法的基础上，选取了经济增加值(EVA)这一具有优越性的工具对我国2002年上市公司的并购活动进行了分析。并从两个方面对并购的价值效应的影响机制进行了分析。第一，归纳了并购的动因，将消极动因分解为股东结构、股权集中度等几个成因指标加以考察；第二，根据“EVA比率树”分解指标对样本公司并购后在增加收入、降低业务成本和资本成本、提高资本利用率几个方面加以分析。 研究结果表明： 并购价值效应方面。第一，我国大部分样本公司发生的并购行为短期对公司创造价值的能力是有影响的。中长期来看，并购的协同效应开始发挥作用，但是有一定的时滞。第二，我国上市公司对资本的利用率不够理想。 并购价值效应的影响机制方面。第一，从理论上分析了滋生消极并购动因的因素，在数据上得到了验证，但差异不是十分明显。第二，产生负的价值效应的样本公司利润率的损毁比较严重；产生正的价值效应的样本公司主要得益于对资产利用率的提高上面。而在最主要的提高收入、降低成本费用两方面的改善上很不显著。

关 键 词： 并购 价值效应 经济增加值 协同效应 动因

分 类 号： [F271;F224]

领　　域： [经济管理] [经济管理]