导　　师： 江华

学科专业： L0301

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南农业大学

摘　　要： 期货市场主要有价格发现和风险转移两个方面的功能。其中价格发现功能是核心，也是期货市场存在和发展的重要因素，而风险转移功能是否能良好发挥也取决于价格发现能否体现出来。因此，衡量我国期货市场的功能发挥效果，主要是认识期货市场有没有价格发现的功能，而这对于理解和认识其发挥水平，促进我国期货市场积极长远发展具有重要意义。 农产品期货是最古老的期货品种，也是我国期货市场中最活跃，交易量最大的一部分，而2004年6月上市的棉花期货合约又是我国农产品期货中活跃的品种。所以，本文以棉花期货作为研究对象，运用理论与实证分析相结合的研究方法，对我国农产品期货市场的价格发现功能进行实证究。本文主要是为了解决下面的问题，即我国农产品期货市场价格发现功能发挥得怎么样，以及如何促进我国农产品期货市场功能发挥。 本文的第一部分，首先从理论上界定了什么是价格发现与风险转移，其次，简要地描述了前人在期货市场两大基本功能方面的相关研究文献，并分析了影响期货市场价格发现功能发挥的原因和风险转移的几种因素。 第二部分，主要是以棉花期货为例，选取2004年6月至2008年6月共1000多个数据进行了实证检验。价格发挥功能发挥的主要检验方法是协整分析，格兰杰检验。 本文实证的结果表明：四年来我国棉花期货的价格发现功能发挥得不是很好，协整分析显示，棉花期货价格和现货价格长期是协整的，也就是长期的走势是一至的，但短期的走势存在不同。在对格兰杰检验分析之后，得出的结果是现货市场和期货市场是相互影响的，这也就说明期货价格还不是现货价格的指导因素。不过，从长远的角度来看，棉花期货市场的价格发现功能会比现在的情况更好。 第三部分，对实证结果进行了总结，根据上述实证研究的结果分析了我国农产品期货市场功能发挥的几点不足：上市品种较少，合约设计不合理；农产品现货流通体系不发达；缺乏农产品市场中介组织，使期货市场参与者中缺少作为生产商的农民与农场；期货市场交割成本高，交割制度不合理；期货市场与现货市场之间缺乏信息沟通传播机制。随后，文章针对上述五点不足，从品种上市机制、交割制度、现货市场环境、现货市场与期货市场衔接等诸多方面提出了相关的政策建议。 本文的创新之处在于，以往关于价格功能发现的研究侧重于分析大豆、小麦等农产品期货，而对经济作物的棉花分析的比较少，因为，大豆、小麦有基本的世界定价权，特别是CBOT(芝加哥期货交易所)报出中国大豆、小麦的合约价格之后，这种趋势很越来越明显了。其次，本文的背景是站在当前宏观调控的角度来看待当前的棉花期货，所显示的问题越来越复杂，特别是当前纺织企业大量亏损的情况下，国家给予纺织企业的退税也比以前多了，也就是给纺织企业的补贴增加了。最后，在关税不断下降的情况下，如何进行纺织企业的套期保值也是个全新的问题。

关 键 词： 农产品 期货市场 价格发现 棉花期货 套期保值

分 类 号： [F724.5 F762]

领　　域： [经济管理] [经济管理]