导　　师： 李定安

学科专业： B0204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 我国证券市场在经历了股权分置改革之后，大量的非流通股因股改获得流通权，并承诺了限售期，在一定时期内不能完全流通。如今，原股改产生的限售股不断解禁，获得完全的流通，这种变动将给证券市场带来一定的变化。未来随着股改限售股解禁的完成，证券市场将逐步走向全流通，在这一发展背景下，非流通股的解禁以及限售股的减持将给上市公司的治理带来一定的影响。健康发展的证券市场也离不开优质的上市公司，良好的公司治理是企业获取竞争优势的保证，就不得不关注上市公司的治理问题。基于股权分置改革对上市公司治理绩效的关系，前人做了相关的研究，然而股权分置改革的完成只是从制度上为非流通股的解禁创造了条件，并不意味着上市公司股份完全自由流通的实现。基于此，本文将着眼点放在非流通股解禁后限售股减持的背景下，从实证的角度检验了非流通股解禁以及上市公司股权结构对公司治理绩效产生的影响。
　　 本文选取截止2008年12月31日实现全部流通的上市公司作为研究样本，采用TOBIN'SQ值作为反映公司治理绩效的指标，运用多元回归的方法，分析了对上市公司治理绩效产生影响的变量，包括限售股减持比例、第一大股东持股比例、第二到第五大股股东持股比例之和、非国有法人股比例和管理层持股比例。通过实证检验发现限售股减持比例、第一大股东持股比例以及第二至第五大股东持股比例之和在模型当中表现显著，印证了解禁流通股减持比例与公司治理绩效存在显著的负相关关系，第一大股东的持股比例与公司治理绩效存在显著的正相关关系，第二至第五大股东持股比例之和与公司治理绩效显著正相关的假设。
　　 最后论文提出了优化股权结构强化内部控制机制，强化信息披露，完善资本、经理人市场和外部监督机制，加强限售股解禁的规范管理以维护市场稳定，树立正确的市值管理理念，以公司市值作为衡量上市公司治理效果的衡量指标的对策建议。

关 键 词： 上市公司 公司治理 限售股减持 市值管理 多元回归分析

分 类 号： [F832.51 F279.246 F224]

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理] [经济管理]