导　　师： 倪克勤

学科专业： B0204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 西南财经大学

摘　　要： 美国日益增长的的经常项目赤字和庞大的净对外债务已经成为影响世界经济的一个不确定因素，因而引起了全球经济学家、学者及政策制定者的广泛关注。本文主要对20世经90年代以来美国国际收支结构的特征、持续性以及经常项目的调整进行了分析。本文认为，从近期来看，以“逆差+顺差”为特点的美国国际收支结构是可以持续的，然而，从中长期来看，以亚洲国家为外围主体为美国经常项目赤字融资这一复活的布雷顿森林体系难以长久存在，因而美国国际收支结构存在很大的不稳定性，最终会走向崩溃的局面，经常项目调整将不可避免。面对日益庞大的经常项目赤字，美国试图通过货币重估来转移其经常项目调整负担，然而，本文实证研究表明，人民币升值并不能解决美国的经常项目赤字难题，而美国试图通过东亚经济体货币联合升值，即所谓的“亚洲广场协议”来调整外部经济失衡，即便有其理论上的可行性，但实施起来却困难重重。本文认为货币重估并不能有效解决美国经常项目失衡问题，美国经常项目失衡问题应该更多地从美国自身着手，当然也离开其他国家的有效的政策配合。最后，本文分析了中国应该如何应对美国经常项目调整可能带来的各种不利冲击并得出了相关研究结论。施 论文首先交代了写作的背景及意义。目前，国际社会存在两种截然不同的观点，一是美国的经常项目赤字是不可持续的，对失衡的经常项目调整是不可避免的。有专家认为，如果不及时采取政策行动，5年内发生一场全球汇率危机的概率是75％，如果经常项目调整以所谓“硬着落”的方式进行，将不可避免引发美国利率大幅度升高、股市及房地产市场的崩溃，不仅美国和全球经济将陷入持续的衰退之中，也会毁掉美国的信用和美元的全球地位。二是美国经常项目赤字本身不是问题，且目前这种状况可以不断持续下去。这种观点以dooley & folkerts-landau为代表。另外，在如何调整美国经常项目赤字问题上，美国的主流观点是通过货币重估来转移调整负担，特别是希望通过人民币升值来解决美国的外部失衡问题。而本文写作的意义在于，对上述问题作了详细分析，提出了自己的观点并澄清了一些错误认识。更为重要的是，本文就中国如何应对美国国际收支调整提出了相关政策建议，因而具有十分重要的理论及现实意义。 文章的第二部分作了较为详细的文献综述，目的在于我们对以往研究有较深入的了解，并吸取别人研究成果之精华，同时发现研究不足之处，从而为本文的研究作铺垫。本文第三部分对美国国际收支结构的特征作了分析，在此基础上，本文第四部分及第五部分分别对美国国际收支结构的持续性作了短期分析和长期分析。从短期来看，世界各国特别是亚洲各国中央银行为美国赤字融资的意愿不会改变，而日本、中国以及韩国等亚洲国家不断增长的外汇储备使其对美国的融资意愿能够实现；美国的收益项目总体呈现顺差状态，为美国贸易收支赤字赢得了部分资金来源，从而有利于美国经常项目赤字的短期持续；另外，近年来，不仅广发展中国家普遍存在高储蓄水平，而且主要工业国家随着人口老龄化问题的到来普遍产生了强烈的储蓄动机，使得大量的过剩资本转移至美国，从而为美国经常项目赤字提供了部分资金来源；最后，美元的国际货币霸主地位有利于增强世界各国购买美国资产的意愿，特别是美国金融市场拥有良好的声誉和完善的管理，并以其宽度、深度和弹性而著称，因此吸引了大量的外资流入本国。然而，从长期看，美国的经常项目赤字规模将会超过亚洲国家的融资能力，美国不断攀升的净对外债务将很可能引发一场债务危机。并且，由于亚洲国家缺乏汇率合作的基础以及复活的布雷顿森林体系同样面临无法解决的特里芬难题，以“逆差+顺差”为特征的美国国际收支结构最终将面临瓦解的结局。 论文的第六部分是全文的重点，也是论文的主要创新部分。首先，本文通过采用实证研究方法表明人民币升值并不能解决(甚至缓解)美国经常项目赤字问题。其次，本文运用西方经济学市场理论、借鉴卡特尔模型，分析得出“亚洲广场协议”的不可行性，即通过东亚经济体的联合升值(虽然有其理论上的可行性)也无法实现美国经济的外部平衡。再次，本文从美国经常项目失衡的根源着手，研究表明美国应该从减少国内消费、增加国内储蓄以及减少财政赤字等方面着手解决其经常项目失衡问题。同时，为减轻美国经常项目赤字调整对美国及其他国家的冲击，经常项目盈余国家也应该积极配合，特别是要积极扩大国内需求，这既有利于减轻这些国家经济发展对外部经济环境的依赖，也有利于美国经常项目赤字问题的有效解决。另外，本文借助斯旺模型，发现只有美国对内采取合理的宏观经济政策来积极解决外部失衡时，东亚经济体扩大内需这一政策工具才可能对减少美国经常项目赤字真正发挥作用，再次得出了美国经济项目赤字问题更多地应该靠自己解决的结论。 论文的第七部分，重点探讨了中国应该如何应对美国国际收支结构调整问题。尽管目前我们很难断定美国国际收支结构将以何种方式进行平衡调节，但我们可以肯定的是，美国外部失衡的调整将会对中国经济造成巨大冲击。这很大程度上归因于美国在全球经济中的地位以及中美之间经济关系的依存性。基于以上分析，本文提出了中国应对美国外部经济失衡调整的许多建议，提出了扩大内需是根本，完善人民币汇率形成机制是关键的政策举措，并对这两点作了详细分析。 论文的最后一部分为结论部分，对全文的研究结论作了总结概括。

关 键 词： 国际收支结构 经常项目赤字 亚洲广场协议

分 类 号： [F837.12]

领　　域： [经济管理]