导　　师： 梁彤缨

学科专业： B0204

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 20世纪80年代以来，中国压抑已久的短缺经济在快速经济发展的推动下使各行各业爆发出巨大的市场潜力，这种巨大诱惑力吸引着企业向各个行业多头发展。并且，随着经济的发展以及全球化浪潮的冲击，许多行业尤其是传统型行业已经进入微利时代，越来越多的中国企业在主业利润趋薄的压力下正面临着多元化的诱惑。这就使得越来越多的企业开始放弃以前的单一化战略，投向多元化的怀抱。 专业化还是多元化，这是企业界和理论界需要面对的共同问题，显而易见，问题的核心在于哪种企业形式更有利于价值创造。随着企业多元化实践的不断深化，对于多元化的理论探讨更是层出不穷。20世纪90年代以来，国外财务金融界针对多元化是否损害公司价值即是否导致多元化折价的问题展开了热烈的讨论并提出了代理成本、无效内部资本市场等主要假说。 本文的主要任务正是遵循多元化的相关理论，立足与中国国情，以中国上市公司为研究对象，采用理论与实证相结合并以实证分析为主的研究方法，从代理行为的视角探讨多元化、公司价值与公司治理特征之间的内在关联。 论文的研究首先通过国内外现有文献的综合及整理，分析了多元化经营的动机、多元化折价的存在性以及多元化折价原因的理论及实证结论；然后在选择合适测度方法的基础上，运用中国上市公司的行业财务数据，计算出中国多元化上市公司多元化程度与多元化折价的现状，并总结出中国多元化上市公司多元化折价的表面规律；在揭示中国多元化上市公司存在多元化折价这个客观事实之后，文章将研究焦点聚集在代理成本假说对多元化折价的解释力上。在参考借鉴国外成熟的理论模型的基础上，从中国的国情出发，论文分别就经理人——股东以及控股股东

关 键 词： 代理行为 多元化折价 上市公司 公司价值 公司治理结构

领　　域： [经济管理] [经济管理] [经济管理]