导　　师： 方卫东

学科专业： G0104

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 华南理工大学

摘　　要： 股指期货是一种重要的金融衍生品，是为了投资组合避险的目的才产生的。但是股指期货市场中并非只有避险交易者，还有套利者和投机者，他们也是股指期货的重要参与者，本文重点讨论股指期货的套利交易。 进行股指期货套利首先要确定股指期货的理论价格，进而确定无套利区间。comell&french(1983)的持有成本模型是使用最广泛的股指期货定价模型，在随后的研究中，m0dest&smdaresan(1983)与klemkosky&lee(1991)将交易成本，卖空资金使用限制，借贷利率不等，时间选择权，税收等因素纳入考虑，得到股指期货的无套利区间。但是实证发现持有成本模型没有考虑股指期货的价格发现功能，没有考虑期货价格与现货价格之间的相互影响，因此所定出的理论价格有时会出现较大偏差。因此本文借鉴black．scholes的期权定价模型，假设股价指数服从几何布朗运动，考虑股价指数的预期收益率不是无风险利率，得出新的股指期货定价模型，并发现持有成本模型即为新的股指期货定价模型的一个特例。 在得出股指期货价格无套利区间之后，一旦出现了期货价格偏离了无套利区间，我们需要构建跟踪指数的投资组合参与套利，因此该投资组合对指数的跟踪效果是影响套利结果的重要因素。本文分别采用市值权重模型和最优化模型构建跟踪沪深300指数的投资组合，并通过实证得出最优化模型的跟踪效果要远远好于市值权重模型的结论。

关 键 词： 股指期货定价模型 套利交易 几何布朗运动 预期收益率 投资组合 交易成本

领　　域： [经济管理] [经济管理]