导　　师： 何红渠

学科专业： L0202

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 中南大学

摘　　要： 现金持有是公司财务管理政策的一个重要方面，作为一种流动性最强，收益性最低的资产，对现金的高额持有理论界给出了包括权衡理论和代理理论在内的多种解释。我国学术界对这一领域的研究尚少，但我国确有部分公司持有较多现金。本论文以权衡理论和代理理论为理论基础，对我国部分上市公司高额现金持有行为进行研究，主要探讨公司特征、持有动因以及由此对业绩产生的影响。 论文采取理论研究和实证研究相结合的方法。首先在综述了现金持有的相关理论以后，提出了可能适合我国实际情况的高额现金持有的理论解释，分为财务特征因素和公司治理特征因素两个方面。在对高额现金持有进行界定以后，论文对高额现金持有的公司特征进行了分析，这些公司中央企和少量行业的企业高额现金持有倾向较强，而且这些公司规模相对偏小，负债率和现金流偏低，经营业绩不弱于全体上市公司。作为论文的主要部分，本研究对高额现金持有的动因和对业绩的影响进行了实证研究。实证研究结果显示：公司的现金替代物和银行借款状况对高额现金持有产生了重要影响，高额现金持有是由公司保守的资产管理结构和融资结构决定的，委托代理问题没有对公司现金持有产生大的影响。而公司业绩方面，高额现金持有并没有对业绩造成不利影响，但现金持有对公司业绩变化的解释能力很弱。总体来说，实证结果比较支持权衡理论对高额现金持有的相关解释。

关 键 词： 上市公司 高额现金持有 公司特征 持有动因 公司业绩

分 类 号： [F279.246]

领　　域： [经济管理] [经济管理]