导　　师： 陈世权

学科专业： L01

授予学位： 硕士

作　　者： ;

机构地区： 五邑大学

摘　　要： 房地产业作为国民经济的重要支柱产业，而目前我国房地产开发企业基本上遵循的是一条自我积累、滚动开发的企业发展模式，形成了自有资金---银行信贷---施工企业垫资---按揭回款的简单资金循环链，房地产融资中大约70％的资金来自银行，存在较大的金融风险。因此，房地产企业能否建立健全多渠道的房地产融资体系，已成为企业发展的瓶颈。在此背景下，房地产投资信托基金（real estate investment trusts，简称reits）作为一种新的融资工具对我国房地产的发展具有重大意义。而当前我国商业房地产已经得到了迅速的发展，具有持续收益能力的商用物业在未来将得到重视，如写字楼、工业房产、购物中心等，这将构成发展权益型reits的产业基础。因此，本文以权益型reits为研究对象。 权益型reits是房地产投资信托基金的一种，在国外已有很长的历史。它通过发行股份或受益单位，吸引社会大众投资者的资金，并委托专门的机构进行经营管理，通过多角度投资，选择各种不同的房地产证券及不同地区、不同类型的房地产项目和业务组进行投资组合，有效降低风险，取得较高回报。 本文在对权益型reits的投资特点、投资收益与风险分析的基础上，对其投资策略做了系统研究，分别提出了单个物业选择策略和分散组合策略，并建立了相关模型。然后通过实证研究证明模型结论有效性。得到如下研究成果：（1）就单个物业选择策略建立了模糊实物期权决策模型，并对单个物业的价值进行准确评估，从而挑选出有潜在投资价值的项目，以减少因物业贬值带来的风险。（2）就分散组合策略建立了基于熵的单一指数模型，并从地域空间和使用类型两个角度进行了实证分析。得出结论认为地域性投资组合和不同房地产使用类型投资组合都�

关 键 词： 房地产投资信托基金 实物期权 投资组合 单一指数模型 投资管理 企业发展 发展模式

领　　域： [经济管理] [经济管理]