导 师: 赵育林
学科专业: G0104
授予学位: 硕士
作 者: ;
机构地区: 中山大学
摘 要: 保证金交易制度是期货市场的一个重要特征。随着我国期货市场的发展和完善,现行静态的保证金制度已经不适应期货市场的发展的要求,因此采用动态保证金制度将是期货市场发展的一种趋势,本文用var方法去设计保证金,其中var的精确估计是最为关键的技术。 本文对大连商品交易所豆一指数2000到2006年价格数据进行实证研究,发现三种经典的var.ewma、var.garch及var.tgarch模型均不能得到很好的var估计结果。本文提出用分位数回归方法,在三种经典模型基础上构建了var.qr.ewma、var.qr.garch及var.qr.tgarch三种var模型,然后分别用后验测试和预测精度两种评价标准对上述六个var模型进行分析,发现本文建立的var.qr.garch模型最为理想。 文章根据国内期货市场的特点,选取持有期为3天,置信度为95%的正态garch分位数回归var方法来设计保证金水平。结果表明交易所实行的保证金标准高于实际需要;通过模型预测的保证金水平灵敏性强,可根据不同的风险程度制定合理的保证金水平:既可以在风险较大时及时的防范风险,又可以在风险较小是减少保证金的收取。这样就能更有效的利用资金,增加资金的流动性,扩大期货市场的杠杆效应,增强期货市场的吸引力。
领 域: [经济管理]