作　　者： ; ; ; ; (方旭赟）;

机构地区： 西南财经大学金融学院

出　　处： 《证券市场导报》 2013年第1期58-64,共7页

摘　　要： 本文使用上证指数1990年12月到2011年12月的数据对均线策略有效性进行了分析。我们发现,(1)均线规则下,投资者能够获得超额收益率,且买入交易日的平均收益率显著高于卖出交易日的收益率;(2)不同期限的均线策略所获得的收益率随市场环境的变化而变化,这是由各期限均线策略在不同市场环境中风险的变化所导致的;(3)增加缓冲空间提高了买入交易日的收益率均值,同时降低了卖空交易日的收益率均值,这一结果同样是由缓冲空间所引起的风险变化所导致的。基于随机游走模型、ARMA模型以及GARCH-M模型的Bootstrap检验结果进一步表明,均线交易策略产生的收益率绝对值大于上述三个模型所得到的"正常"收益率的绝对值,这三个常用的模型无法解释移动平均策略所获得的收益率。 The paper uses the data of Chinese A-share market from Dec. 1990 to Dec. 2011 to investigate the effectiveness of moving average strategy. We find, （1） using moving average strategy, investor can achieve positive excess return, average return of buy days is significantly higher than that of sell days. （2） strategies based on different period produce different returns, which is caused by the change of risk in different time period. （3） increasing buffer space can enhance average return of buying days and decrease average return of selling days. Using Bootstrap method based on the assumptions of random walk, ARMA and GARCH-M, we find that the returns produced by moving average strategy cannot be explained by the above statistical models of return, because it is bigger than the ＂normal＂ returns from these three models.

关 键 词： 均线策略 收益率随机特征 交易策略 证券投资

领　　域： [经济管理]