作　　者： ; ;

机构地区： 上海对外经贸大学金融管理学院

出　　处： 《管理评论》 2011年第10期43-48,共6页

摘　　要： 本文将账面市值比分解为反映公司基本面的有形收益和反映投资者主观预期的无形收益,以1994-2008年间在沪深两市交易的A股公司为研究样本,实证考察投资者对账面市值比中不同元素的反应,结果显示,投资者对公司发展前景的主观预期过分乐观或者悲观引发市场过度反应,随着市场回归理性,股票收益发生反转导致账面市值比效应。 This paper firstly decomposes the book-to-market ratio（BM） into corporate fundamentals and investor＇s expectation of firm growth opportunity and then empirically investigates market reaction to such two components with a sample of listed companies in China＇s A-share market from 1994 to 2008.We find that in China stock market,investors only overreact to expectation of firm growth option.When market overreaction is corrected by investors＇ rationality,stock price experiences long-term reversal,leading to the book-to-market effect.

关 键 词： 投资者预期 行为金融 市场过度反应 账面市值比效应

领　　域： [经济管理]