作　　者： ; ;

机构地区： 中山大学岭南学院

出　　处： 《南方经济》 2011年第4期52-64,共13页

摘　　要： 在Brock and Hommes(1997,1998)工作的基础上,本文利用异质信念模型对资产市场动态进行了数值模拟。研究发现异质信念之间的竞争演化决定了资产价格的动态波动,并导致系统呈现混沌动态。进一步,本文利用上海证券市场1991年9月至2010年7月的相关月度数据检验了模型的有效性。结果显示真实市场存在显著的异质信念,基于异质信念模型的平均市场情绪和冲击反应函数能够系统地解释资产市场的波动机制。 Based on the Heterogeneous Belief Model （HAM） of Brock and Hommes （1997, 1998）, this paper simulates dynamics of financial market. It is found that dynamics of asset price are determined by the competitive evolution between different beliefs, which entails chaos of dynamical systems. Empirical Validity of our model is tested by calibration with real financial market data. It suggests that financial market is a complex heterogeneous belief system, and average market sentiment and impulse response function, both based on HAM, offer a unified explanation of market volatility.

关 键 词： 异质信念 市场波动 竞争演化 混沌动态

领　　域： [社会学] [经济管理]