作　　者： ; ;

机构地区： 中国人民大学经济学院

出　　处： 《南开经济研究》 2011年第5期33-49,共17页

摘　　要： 本文运用2005年至2009年的A股交易数据测算了当某一行业内有IPO发生时,该行业内其他所有企业对该事件的股价反应及其在短期内变化情况。本文的发现有以下几点:在上市日的-20天到+20天内,行业内在位企业对IPO事件平均具有明显的正反应,表现为显著为正的累积平均异常收益率;采用不同的事件日的计算结果对比表明,这一反应从首次招股日附近开始显著;在不同年度之间和不同行业之间,这一反应存在显著的差异。以上结果对于估计窗口的变化十分稳健。本文的结论更多地支持情绪效应而非竞争效应,即A股市场有效性可能并不高。 Using the five years trading data of A shares from 2005 to 2009,we estimate the industrial abnormal return and its short term variation when there is an IPO event in this industry.The main finds of the paper can be concluded as:between the —20 and 20 days of the IPO date,the market reaction to IPO events are on average positive,which can be seen from the positive average abnormal return;comparing the results from different event date,it can be seen that the reaction begins from the first prospectus day;the reaction is significantly different between different years and different industries.The above results are very robust to the change of estimation window.The implication of our results support the emotional effect,rather than competition effect,which implicates that the A share market is not very efficient.

关 键 词： 竞争效应 情绪效应 市场有效性

领　　域： [经济管理]